Etre ou ne pas être (majoritaire) ? 

Une façon d'analyser le marché de la reprise d'entreprise consiste à distinguer la position du repreneur induite par la taille de la cible en termes de CA, de valorisation et donc de financement.

Les TPE / PME jusqu'à 5 M€ de CA

Là se situe le marché naturel des repreneurs personnes physiques.

Dans ce segment, les reprises présentent généralement les caractéristiques suivantes :
- Position majoritaire du repreneur individuel
- Centre de gravité du montage financier : la dette sénior (apport bancaire pur)
- Concurrence principalement entre repreneurs individuels
- Valorisation généralement sur des bases de 5 à 8 fois le PER (+ excédent  trésorerie - dettes).

Les PME au delà de 10 M€ de CA

Nous sommes clairement sur le marché naturel des repreneurs personnes morales.

Les repreneurs individuels qui s'aventurent sur ce marché observent  :
- Position minoritaire du repreneur personne physique
- Centre de gravité du montage financier : l'apport de fonds d'investissement
- Concurrence essentiellement "industrielle" : entreprises en phase de croissance externe, accompagnées  ou pas par des fonds d'investissement.
- Rareté des dossiers
- Valorisation souvent supérieure à 8 fois le PER.

Les cibles sur ce secteur permettent au repreneur individuel minoritaire accompagné par un fonds de diriger une entreprise à défaut de diriger son entreprise.

Les PME qui se situent entre 5 et 10 M€.méritent une attention particulière. 
Ces cibles représentent en effet les avantages suivants :

- Des entreprises financièrement accessibles par des repreneurs individuels pour peu que la rentabilité soit faible
- Des sociétés de taille significative en termes de CA et d'effectif permettant à des repreneurs individuels de bon niveau de faire valoir leurs compétences en management
- Une concurrence "personnes morales" moins exarcerbée que sur le segment de CA>10 M€

En conclusion, ce type de cibles peut permettre de sortir du dilemme "petit chez soi ou grand chez les autres" pour envisager, pourquoi pas, un grand "chez soi"!

Contact : Thierry Lamarque – tél : 01 58 01 12 21  thierry.lamarque@altheo.com

GILLES MARQUET – 52 ans
PDG de PLANTES ET PARFUMS DE PROVENCE

« Je viens de racheter en 8 mois une entreprise dans un secteur d’activité passionnant   ».

Société : PLANTES ET PARFUMS DE PROVENCE

CA : 2000 K€

Effectif : 20 personnes

Activité : Fabrication et vente de lavande, produits cosmétiques, produits d’ambiance et saveurs

« Ingénieur chimiste de formation, j’ai effectué mon parcours professionnel dans le domaine de l’industrie papetière, aussi bien dans des PME qu’au sein de grands groupes.

Depuis plusieurs mois, je travaillais à un projet de reprise d’entreprise.

En avril dernier, j’ai décidé d’accélérer et de professionnaliser ma démarche en faisant appel aux services d’Althéo.

La cadrage de mon projet était le suivant : acheter une entreprise d’un CA compris entre 1 et 5 M€, en position majoritaire, avec une stratégie de recherche sur une grande partie de la France.

Assez naturellement j’ai choisi de cibler des secteurs d’activité où mon expérience d’ingénieur chimiste serait un atout.

C’est sur ces bases que nous avons réalisé avec les équipes d’Althéo la sélection des entreprises à approcher.

 Moins de 3 semaines après le début de la mission, je recevais les premiers dossiers.

C’est ainsi que j’ai étudié une vingtaine d’opportunités transmises par Althéo dans les secteurs papier, marquage, plasturgie, peinture, produits chimiques.

 J’ai rencontré tous les chefs d’entreprise dont le modèle économique me semblait pertinent.

L’une de ces entreprises m’a immédiatement séduite, Plantes et Parfums de Provence.

J'ai été intéressé par la richesse de l’offre (produits cosmétiques : savons, produits de bains, eaux de toilette - produits d’ambiance : senteurs, bougies, encens, produits décoratifs - saveurs : vinaigres, épices, herbes, sirops, tapenade, moutarde et sachets de lavande) et la diversité de sa clientèle.

J’ai également décelé des potentiels de développement, notamment à l’export.

 J’ai alors initié des négociations avec 2 cédants qui étaient motivés par d’autres projets professionnels.

Mon passé d’ingénieur chimiste a été un réel atout pour rassurer les dirigeants.

 Thierry Lamarque est intervenu à mes côtés dans ce processus d’accompagnement. Un regard extérieur m’a permis de valider les forces et les faiblesses de l’entreprise et de définir une stratégie de négociation.

 J’ai  finalisé la transaction en tout début d’année 2007, soit 8 mois après ma première rencontre avec le dirigeant.

Grâce à la méthodologie déployée par Althéo et avec l'accompagnement d'un expert-comptable et d'un avocat spécialisé dans la transmission d'entreprise, j'ai pu traverser les différentes étapes parfois très ardues de la négociation. »

Guy Charles de BEAUVOIR 
45 ans
PDG de SOCIETE DE GENIE
CLIMATIQUE BLOUIN ET FILS

« Je suis le repreneur d’une société de Génie Climatique de 40 personnes ».

Société : Société de génie climatique Blouin et Fils

CA : 2500 K€

Effectif : 35 personnes

Activité : Chauffage, climatisation, ventilation

 «Après 16 ans de management, j’ai souhaité réorienter ma carrière et reprendre une entreprise.

Après un an de démarches infructueuses, j’ai décidé de mandater Althéo sur la partie sourcing / recherche de cibles, sur l’un de mes axes de recherche : celui des entreprises de chauffage et de génie climatique.

 Mon cadrage de projet était le suivant :
CA : entre 2 et 5 M€,
Effectif : de 20 à 50 personnes
Localisation : dans le ¼ Nord Ouest de la France,
Rentabilité : positive et récurrente,
Trésorerie : positive.

Près de 700 entreprises répondaient à ces premiers critères.

J’ai affiné cette sélection pour que Althéo puisse déployer sa méthodologie et contacter 300 sociétés.

 Les équipes d’Althéo ont mené les approches directes et m’ont communiqué 13 dossiers d’entreprises à céder.

Après une première visite de ces différentes sociétés, 2 d’entre elles sortaient du lot à la fois par la pertinence de leur modèle économique, et par la qualité de la relation avec le cédant.

 J’ai avancé sur ces 2 dossiers pour finalement faire une offre à la société de Génie Climatique Blouin

Les négociations ont duré plus longtemps que prévu, aléas de reprise obligent.

Néanmoins, j’ai été seul à négocier avec le cédant qui, agé de 59 ans, n’avait pas encore initié de démarche active de vente. L’affaire en question se trouvait donc sur le marché caché de la reprise.

 L’intervention d’Althéo m’a également fait bénéficier auprès des chefs d’entreprises  d’une crédibilité professionnelle dans un secteur d’activité qui m’était inconnu.

 La cession définitive vient d’avoir lieu et commence pour moi une nouvelle aventure, celle de chef d’entreprise. »